2015年国家电网考试备考财会类之财务管理(6)

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　　类比法：

　　1、寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市企业，以该上市企业的β值作为待评估项目的β值。

　　2、如果替代公司的资本结构与项目所在企业显著不同，那么在估计项目的β值时，应针对资本结构差异做出调整。

　　(3)根据得出的目标企业的β权益，计算股东要求的报酬率。

　　股东要求的报酬率=无风险利率+β权益*(市场要求的风险利率-无风险利率)

　　(4)计算目标企业的加权平均成本

　　加权平均成本=负债成本*(1-所得税率)*负债比重+权益成本*权益比重

　　三.流动资金管理

　　(一)现金和有价证券

　　1、留置现金主要是满足交易性需要、预防性需要、投机性需要。短缺现金成本：包括丧失购买机会、造成信用损失和得不到折扣好处。一般来说，流动性强的资产其收益性较低，所以企业现金管理的目标，就是要在资产的流动性和盈利性之间作出抉择，以获取最大的长期利润。

　　2、为提高现金使用效率这一目的，应当做好以下工作：(1)力争现金流量同步。(2)使用现金浮游量。(3)加速收款地(4)推迟应付款的支付。

　　3、最佳现金持有量

　　成本：机会成本，同持有量同向变化

　　管理成本，同持有量无关系，是一种固定成本。

　　短缺成本，同持有量反向变化

　　交易成本，同持有量反向变化

　　(1) 成本分析模式(不考虑交易成本)。

　　机会成本、管理成本、短缺成本三项之和最小的现金持有量为最佳持有量。或机会成本、短缺成本二项之和最小的现金持有量为最佳持有量。

　　(2) 存货模式(不考虑短缺成本)。

　　通过适当的现金与有价证券之间的转换，提高资金使用效率。

　　总成本=机会成本+交易成本

　　=现金需求量/最佳持有量*单位交易成本+最佳持有量/2*机会成本

　　如成本最低，则机会成本=交易成本，求最佳现金持有量

　　最佳现金持有量=根号：(2*总需求量*单位交易成本)/机会成本

　　(3)随机模式

　　上限和返回线是下限和返回线的2倍。上限=3*返回线-2*下限

　　(二)应收帐款管理

　　发生应收帐款的原因：(1)商业竞争。由竞争引起的应收帐款，是一种商业信用。(2)销售和收款的时间差距(不管它)。既然企业发生应收帐款的主要原因是扩大销售，增强竞争力，那么其管理的目标是求得利润。这就需要在应收帐款信用政策所增加的盈利和成本之间作出权衡。

　　1、信用政策的确定。

　　信用政策包括：信用期间、信用标准、现金折扣政策。

　　可以放宽信用期。增加收益-增加成本>0

　　A. 收益增加=增加的销售收入-增加的变动成本-增加的固定成本

　　=增加的销售量*单位边际贡献-增加的固定成本

　　=增加的销售量*(单位售价-单位变动成本)-增加的固定成本

　　B. 应收帐款占用资金的应计利息=应收帐款占用资金*资本成本

　　=应收帐款平均余额*变动成本率*资本成本

　　=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本

　　应收帐款占用资金的应计利息增加=新-旧

　　C. 收帐费用增加

　　D. 坏帐损失增加

　　E. 存货占用资金的应计利息增加=平均存货增量*单位变动成本*资本成本

　　F. 应付帐款占用资金利息的增加(为负数)

　　如A>(B+C+D+E+F)，可以放宽信用期。

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